3月，海馬汽車在一片沉寂中浮出水面，成為乘用車板塊中惟一一家市值環(huán)比上漲的車企，雖然幅度不大，但銳氣再現(xiàn)。

3月，海馬汽車宣布正加速研發(fā)第三代氫燃料電池乘用車，將采用更高功率電堆、更高效率電驅(qū)系統(tǒng)、更安全的儲氫技術(shù)、更長壽命的催化劑提升車輛整體性能和可靠性，爭取于2025年前，在海南自貿(mào)港投入約2000臺氫能源乘用車進(jìn)行示范運營推廣。此舉恰與3月23日國家發(fā)改委、國家能源局聯(lián)合印發(fā)的《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃(2021-2035年)》合拍。于是，從3月24日起，海馬汽車在股市中連續(xù)5個交易日呈現(xiàn)強勢上行，其中又有3個交易日出現(xiàn)資金大幅流入。

當(dāng)月的乘用車整車板塊中，小康股份市值環(huán)比跌幅較小，為環(huán)比下滑4.78%。3月28日，小康股份披露稱，公司持股5%以上股東東風(fēng)汽車集團股份有限公司及其一致行動人，因可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股導(dǎo)致持股比例被動稀釋0.04%，以及大宗交易減持1.03%，其股份比例變動累計超過1%;變動后東風(fēng)集團股份及其一致行動人持股比例降至27.23%。當(dāng)日，小康股份市值拉升9%。

3月，小康股份還發(fā)布了2022年非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，擬募資不超過71.3億元，用于電動化車型開發(fā)及產(chǎn)品平臺技術(shù)升級項目、工廠智能化升級與電驅(qū)產(chǎn)線建設(shè)項目、用戶中心建設(shè)項目以及補充流動資金。3月最后一周，小康股份股價穩(wěn)健上行，有逐步走出底部的趨勢。

3月，商用車板塊的最大亮點，是安凱客車與亞星客車未隨波逐流，呈現(xiàn)獨立走勢，環(huán)比分別上漲16.99%和24.63%，成為國內(nèi)整車板塊中最亮眼的“雙星”。

其中，安凱客車在新能源與氫燃料電池大客車方面均有布局。今年前兩個月，安凱客車產(chǎn)銷量同比分別增長28.46%和12.84%。3月8日，出口墨西哥800臺10.5米安凱天然氣公交車發(fā)車。截至目前，安凱客車已出口全球100多個國家和地區(qū)，新能源客車已通過歐盟認(rèn)證，并已經(jīng)出口意大利、法國、烏拉圭、印度、以色列等國家。

而亞星客車方面，3月注冊資本從2.2億元增加到2.86億元，增長30%。財報顯示，依靠政府補助1.61億元，亞星客車2021年成功扭虧，而且近期又獲得了3.35億元定增，成功“補血”。亞星客車表示，由此，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)將更加穩(wěn)健，抗風(fēng)險能力將進(jìn)一步增強。

今年3月，國內(nèi)主要經(jīng)銷商板塊10家公司擺脫上月市值環(huán)比全體下行態(tài)勢，有3家成功翻紅。其中，龍頭中升控股市值環(huán)比上漲2.21%，一改上月環(huán)比下滑11.51%的頹勢，開始嶄露龍頭之勢。

3月13日，中升控股公告稱，最終以約13.14億美元(約合人民幣83.6億元)完成對于仁孚中國100%股權(quán)的收購，并完成總部融合、中升運營體系和優(yōu)勢產(chǎn)品導(dǎo)入等整合工作，由此也使中升控股成為名副其實的國內(nèi)最大汽車經(jīng)銷商。3月21日，瑞銀發(fā)布研報稱，予中升控股“買入”評級，以反映在基于2021年業(yè)績下，將2022-2023年凈利潤預(yù)測提高13%，目標(biāo)價由80港元(約合人民幣65元)升至84港元(約合人民幣68.2元)。

在經(jīng)銷商板塊中，上月環(huán)比下降15.79%的和諧汽車意外“陰轉(zhuǎn)陽”，3月市值環(huán)比上漲8.46%。3月22日，和諧汽車發(fā)布上年度財報顯示，2021年，和諧汽車實現(xiàn)扣非后凈利潤7.57億元，同比大增49.6%。3月29日，其回購12.75萬股，涉資47.93萬港元(約合人民幣38.95萬元)，而回購是企業(yè)實力和信心的表現(xiàn)。而3月市值環(huán)比上漲0.88%的新豐泰集團，3月23日發(fā)布上年度財報表明，2021年，新豐泰集團無論是營收還是利潤均有所增長，其中凈利潤為3.46億元，同比大漲138.2%。

近日，中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的最新一期“中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”顯示，2022年3月，中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為63.6%，同比環(huán)比分別上升8.1%和7.5%，為近三年來同期最高水平，凸顯經(jīng)銷商滯銷情況嚴(yán)重。中國汽車流通協(xié)會預(yù)計，3月全口徑狹義乘用車終端銷量為160萬輛左右，同比下滑約10%。

客觀上，疫情、原材料漲價、國際局勢等因素，給3月汽車板塊帶來不少利空因素。

國內(nèi)部分汽車零部件公司市值

全面下跌 投資情緒仍待提振

3月份，國內(nèi)股市繼續(xù)被全球股票市場拖累下跌，統(tǒng)計在內(nèi)的動力電池板塊、發(fā)動機板塊、傳統(tǒng)零部件與綜合板塊、輪胎板塊、汽車電子與智能網(wǎng)聯(lián)板塊市值出現(xiàn)了普遍下跌，普遍跌幅在10%左右，百分之二十以上跌幅也不在少數(shù)。從零部件企業(yè)整體表現(xiàn)看，市值止跌回升仍需提振市場投資情緒。

3月份全球電動車動力電池出貨量25.9GWh，實現(xiàn)連續(xù)20個月增長。動力電池企業(yè)競爭逐步白熱化。從3月份動力電池板塊市值表現(xiàn)來看，寧德時代和億緯鋰能表現(xiàn)出了更強的韌性，兩家企業(yè)在海外布局的進(jìn)展也備受關(guān)注。

近日，寧德時代表示，其位于德國圖林根州的首個海外工廠正式獲得8GWh的電芯產(chǎn)能許可。該工廠目前正處于設(shè)備安裝階段，第一批電芯能在2022年底前下線，將為德國主要汽車廠商提供產(chǎn)品和服務(wù)。在大圓柱電池領(lǐng)域，億緯鋰能正在規(guī)劃在匈牙利建立動力電池制造廠。

放眼整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)，在上游材料與先進(jìn)技術(shù)上，相關(guān)企業(yè)表現(xiàn)格外積極，比如衛(wèi)藍(lán)新能源與蔚來汽車合作研發(fā)混合固液電解質(zhì)電池;總投資100億元，上汽聯(lián)手青山落地20GWh動力電池基地。今年一季度，比亞迪、欣旺達(dá)、中創(chuàng)新航、億緯鋰能、捷威動力等企業(yè)相繼公布了多個新投建項目，整體資金高達(dá)2287.7億元，建設(shè)年產(chǎn)能達(dá)620GWh。

頭部動力電池企業(yè)具備資金與客戶優(yōu)勢，并在加速布局上下游產(chǎn)業(yè)鏈，以期搶占更多市場份額。未來動力電池企業(yè)格局或?qū)⑦M(jìn)一步集中，尾部動力電池企業(yè)有可能在本輪成本大幅上升的擴產(chǎn)潮中被淘汰。綜合來看，由于動力電池行業(yè)擁有的技術(shù)與產(chǎn)品品質(zhì)壁壘，使得整個行業(yè)的馬太效應(yīng)非常明顯，展現(xiàn)出了強者恒強的態(tài)勢。

汽車電子與智能網(wǎng)聯(lián)板塊市值普遍出現(xiàn)20%左右跌幅，德賽西威表現(xiàn)相對較好。近期，德賽西威歐洲公司第二工廠和物流中心正式開業(yè)，這意味著德賽西威海外市場又向前邁進(jìn)一大步?；诠緫?zhàn)略目標(biāo)，在2025年之前有望將營業(yè)額翻一番。

整體來看，芯片短缺問題仍在影響著整個智能網(wǎng)聯(lián)行業(yè)，這也是該板塊整體市值一直回調(diào)的因素之一。不過長期來看，智能網(wǎng)聯(lián)汽車仍會加速滲透。根據(jù)麥肯錫的數(shù)據(jù)，2030年與自動駕駛相關(guān)的汽車電子和軟件市場規(guī)模將會增長至4690億美元。

同樣值得關(guān)注的是，受國內(nèi)外多重復(fù)雜因素影響，大宗商品價格持續(xù)大幅上漲，企業(yè)綜合成本不斷增加，利潤空間被進(jìn)一步壓縮，給不少零部件企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來較大壓力。

國際主流汽車公司市值

車企深陷俄烏沖突泥潭 唯特斯拉暴漲

俄烏沖突爆發(fā)一個多月，對全球市場造成很大沖擊，且至今沒有停止的跡象。繼2月絕大多數(shù)跨國車企的股價和市值出現(xiàn)清一色下滑后，3月整體市場繼續(xù)呈現(xiàn)環(huán)比下滑態(tài)勢，除了特斯拉等極個別車企外，大部分車企出現(xiàn)了不同程度的下滑，其中Rivian、鈴木、雷諾等部分車企的下滑幅度達(dá)到兩位數(shù)。

在一眾車企中，特斯拉較為特殊，無論是從目標(biāo)客戶還是從供應(yīng)鏈、工廠等角度來看，其受俄烏沖突影響不大。得益于德國柏林工廠正式開工、計劃增發(fā)股份以實現(xiàn)拆股等一系列有利消息提振，3月中下旬，特斯拉股價出現(xiàn)持續(xù)上漲，最終使得該月環(huán)比增幅超過25%。

自3月底起，特斯拉的柏林工廠開始向其他歐洲國家用戶交付新車。有了柏林工廠的產(chǎn)能提振，預(yù)計2022年特斯拉的產(chǎn)量和交付量都將邁上一個新的臺階。另外，得益于特斯拉股價暴漲，美國《福布斯》日前公布的2022年億萬富豪榜顯示，馬斯克以2190億美元的凈資產(chǎn)，登頂福布斯全球富豪榜首。

與特斯拉相比，福特、法拉利、現(xiàn)代、沃爾沃汽車、馬恒達(dá)、馬自達(dá)等數(shù)家車企雖然也實現(xiàn)了正增長，但漲幅較小。豐田、大眾集團、梅賽德斯-奔馳、寶馬、Stellantis等主流車企多數(shù)出現(xiàn)下滑。

事實上，在俄烏沖突爆發(fā)后，絕大多數(shù)車企陸續(xù)暫停了在俄羅斯的生產(chǎn)，以及面向俄羅斯的汽車出口，這部分損失暫且不說，對于車企來說，真正的挑戰(zhàn)是俄烏沖突隨后帶來的供應(yīng)鏈停滯甚至中斷。隨著歐美等國對俄羅斯實施高強度經(jīng)濟制裁，俄羅斯航運和海運受到影響，從而導(dǎo)致汽車零部件供應(yīng)遇到阻礙，不少工廠尤其是歐洲工廠不得不停產(chǎn)。

例如，大眾集團、寶馬集團的部分歐洲工廠因來自烏克蘭的汽車線束供應(yīng)中斷一度停產(chǎn)。不少市場咨詢機構(gòu)下調(diào)了2022年全球新車銷量預(yù)期。隨著俄烏沖突的持續(xù)與惡化，全球汽車本已緊張的供應(yīng)鏈和價格都將面臨更大的壓力，特別是石油和鋁等原材料的價格上漲，正在推動新車售價出現(xiàn)普漲。在這種情況下，跨國車企普遍面臨較大壓力，對于俄烏沖突都保持密切關(guān)注。

在眾多出現(xiàn)市值下滑的車企中，哪家下滑幅度最大?當(dāng)屬初創(chuàng)車企Rivian和傳統(tǒng)車企雷諾。

其中，繼1月環(huán)比下滑35.83%，2月環(huán)比下滑2.45%之后，Rivian在3月再次環(huán)比下滑22.65%。也就是說，進(jìn)入2022年以來，該公司市值已經(jīng)下跌了50%以上。背靠亞馬遜支持的Rivian一直難以提高產(chǎn)量，2.5萬輛的年產(chǎn)量預(yù)期令投資者失望，而去年第四季度的虧損也超出了市場預(yù)期。此外，Rivian在3月因漲價一事備受爭議，該公司將此舉歸咎于俄烏沖突、疫情和通貨膨脹帶來的供應(yīng)鏈危機和成本壓力。

與其他各大車企相比，雷諾在俄羅斯的市場占有率最高，受俄烏沖突影響自然更大，2月市值環(huán)比下滑13.82%，3月環(huán)比下滑19.23%。鑒于俄羅斯市場對雷諾貢獻(xiàn)甚大，雷諾此前一直堅持留在俄羅斯市場，但隨后迫于政治壓力，雷諾于3月23日表示將無限期暫停莫斯科工廠生產(chǎn)，并下調(diào)年度盈利預(yù)期。俄羅斯市場前景的不確定性，給雷諾帶來了較大壓力。此外，俄羅斯政府“國有化”威脅的陰影，也籠罩在每一家在俄擁有汽車業(yè)務(wù)的車企頭上。

俄烏沖突的影響正在擴大化，部分零部件的供應(yīng)鏈停滯或中斷只是后果之一，原材料大幅上漲的影響已經(jīng)傳導(dǎo)至主機廠乃至終端消費者。供應(yīng)鏈和成本壓力成為擺在全球汽車行業(yè)面前共同的難題，除了特斯拉這樣較為特殊的車企，對于其他車企的前景預(yù)期，市場普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

部分汽車新創(chuàng)公司市值

起伏較大 漲跌互現(xiàn)

由于宏觀環(huán)境眾多不利因素，加上美聯(lián)儲已明確表示要加息并且縮表，2022年以來，證券市場彌漫著強烈的空頭氣息。無論是我國造車新勢力的代表“蔚小理”，還是自動駕駛的初創(chuàng)公司，市值跌跌不休。3月份是此前普遍預(yù)測的加息和縮表時間，不過3月以來汽車初創(chuàng)公司和造車新勢力的市值沒有出現(xiàn)一邊倒的下跌。利空已經(jīng)兌現(xiàn)，投資人的情緒反而變得平靜一些。

在造車新勢力中，蔚來的市值沒有下跌反而上升了5.23%。蔚來是國內(nèi)造車新勢力中第1家在美國上市的企業(yè)，或許由于占據(jù)了先發(fā)的優(yōu)勢，給投資人更深刻的印象。

然而，“蔚小理”3月份市場銷量與市值漲跌并不一致。3月小鵬汽車交付量為15414輛，同比增加202%;1-3月累計交付量達(dá)到34561輛，同比增加159%。理想汽車3月交付11034輛理想ONE，同比增長125.2%;一季度交付31716輛，同比增長152.1%。蔚來汽車3月交付量為9985輛，同比增長37.6%;2022年一季度，蔚來累計交付智能電動汽車25768輛，同比增長28.5%。與市場銷量形成鮮明對比的是小鵬汽車市值下跌17.78%，理想汽車下跌7.25%。

盡管蔚來、小鵬、理想還是人們津津樂道的汽車品牌，但是，哪咤汽車和零跑汽車已經(jīng)對他們形成了強大的壓力。3月哪吒汽車共交付產(chǎn)品12026輛，同比增長270%;1-3月哪吒汽車?yán)塾嫿桓读繛?0152輛，同比增長305%。3月零跑汽車月交付量達(dá)到10059輛，同比增速超過200%;2022年第一季度，零跑累計交付21579輛，同比增幅達(dá)到410%。這兩家造車新勢力的銷量不遜色于“蔚小理”。

以前，傳統(tǒng)汽車企業(yè)忙于賺燃油車的利潤，給造車新勢力留出了時間和市場空間。但是他們的基礎(chǔ)實力比較雄厚，轉(zhuǎn)身投入電動汽車后的競爭力不容忽視。比如，廣汽埃安3月份的銷量達(dá)到20317輛，同比大幅增長189%。這是不是一個新的市場信號，意味著電動汽車市場競爭格局會發(fā)生巨大的變化，值得關(guān)注。

3月份汽車新創(chuàng)公司市值增加最多的是NIKOLA，達(dá)到37.76%，上漲幅度不低。今年2月份，NIKOLA宣布已經(jīng)向加州的道達(dá)爾運輸服務(wù)公司交付了首批兩輛車。能夠?qū)崿F(xiàn)交付，在投資者看來，NIKOLA有了商業(yè)化的實質(zhì)性進(jìn)步，這給投資人增加了信心。

OUST的市值也增長了30.43%，這家公司四季度收入為1190萬美元，超過了此前人們預(yù)期的1120萬美元，毛利率達(dá)到30%也高于此前預(yù)測的26%。幾個關(guān)鍵數(shù)值的利好，給投資者帶來了信心，促使OUST的市值上漲。

3月份，傳言QS與保時捷合作開發(fā)一款搭載固態(tài)電池的電動版911車型。保時捷是全球著名的汽車品牌，目前正在向電動化轉(zhuǎn)型。保時捷曾經(jīng)宣布在2030年實現(xiàn)新車銷售的80%是純電動汽車。受這個傳言的刺激，QS的市值也上漲了26.37%。

新創(chuàng)公司中市值下跌企業(yè)的跌幅也不小。VLDR市值下跌29.9%，Cyngn(CYN)下跌16.01%，法拉下跌10.71%，億華通下跌13.74%。不過他們的跌幅與滴滴相比并不多。3月份滴滴市值跌幅高達(dá)31.16%。盡管滴滴公布了在香港上市的計劃，但是，香港股市的流動性不如美國證券市場，加上投資人還沒有看到滴滴實質(zhì)性的行動，繼續(xù)看空滴滴就在情理之中。

值得一提的是，美國證券市場還會有幾次加息與縮表，對造車新勢力與初創(chuàng)公司的市值依然是考驗。