南方財(cái)經(jīng)全媒體記者郝佳琪 上海報(bào)道

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月14日，歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)4月工業(yè)產(chǎn)出同比環(huán)比增長(zhǎng)1%，扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)，而4月德國(guó)工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比則錄得0.3%。德國(guó)聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)和氣候保護(hù)部對(duì)此表示，盡管4月工業(yè)生產(chǎn)趨于穩(wěn)定，但由于需求低迷和商業(yè)景氣指數(shù)下降，預(yù)計(jì)德國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇仍然受限。

通脹方面同樣不太樂(lè)觀(guān)。德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)5月CPI同比上漲6.1%，環(huán)比下降0.1%，其中能源價(jià)格同比增幅大幅縮小，為2.6%；而食品價(jià)格則是當(dāng)前德國(guó)通脹的最大驅(qū)動(dòng)力，5月份同比增幅達(dá)到了14.9%。

(資料圖)

同濟(jì)大學(xué)德國(guó)研究中心研究員胡子南在接受南方財(cái)經(jīng)全媒體記者采訪(fǎng)時(shí)表示，德國(guó)5月CPI仍然維持在高位，近期通脹數(shù)據(jù)雖溫和下降，但最好不要曲解為趨勢(shì)轉(zhuǎn)變，當(dāng)前德國(guó)通脹形勢(shì)仍然存在很大的不確定性。德國(guó)高通脹大概率仍將持續(xù)，未來(lái)會(huì)緩慢下降，最好情況下也需要一到兩年才能實(shí)現(xiàn)真正的價(jià)格穩(wěn)定。

此外，據(jù)德國(guó)ZEW研究所周二公布的數(shù)據(jù)，德國(guó)6月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為-8.5，預(yù)期為-13.1，前值為-10.7，表明投資者德國(guó)經(jīng)濟(jì)信心有所改善，但復(fù)蘇前景仍不太樂(lè)觀(guān)。

對(duì)此，ZEW總裁Achim Wambach分析，專(zhuān)家們認(rèn)為今年下半年德國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不會(huì)好轉(zhuǎn)，未來(lái)幾個(gè)季度，預(yù)計(jì)通脹、利率上升以及制造業(yè)陷入困境都將影響德國(guó)經(jīng)濟(jì)。

德國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨大挑戰(zhàn)

作為歐洲第一大經(jīng)濟(jì)體，今年第一季度德國(guó)GDP環(huán)比下滑0.3%，經(jīng)歷了連續(xù)兩個(gè)季度GDP環(huán)比下滑后，德國(guó)陷入了技術(shù)性衰退。德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)Christian Lindner就此表示，這一數(shù)據(jù)是“驚人的消極信號(hào)”，他呼吁德國(guó)政府“立刻行動(dòng)起來(lái)并迅速轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)政策”。

面對(duì)這一形勢(shì)，經(jīng)合組織6月公布最新預(yù)測(cè)表示，由于高通脹抑制私人消費(fèi)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)被下調(diào)：2023年GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從3月份的0.3%下調(diào)至0%，2024年的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)則從1.7%下調(diào)至1.3%。經(jīng)合組織表示，利率上升以及能源價(jià)格的不確定性預(yù)計(jì)將阻礙投資活動(dòng)，特別是住房市場(chǎng)投資比較低迷。

不過(guò)德國(guó)經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)Robert Habeck給出的預(yù)測(cè)較經(jīng)合組織更為樂(lè)觀(guān)，他本周一表示，德國(guó)經(jīng)濟(jì)可能在2024年增長(zhǎng)1.6％，甚至達(dá)到增長(zhǎng)1.9％。

胡子南分析，德國(guó)經(jīng)濟(jì)2023年的表現(xiàn)不容樂(lè)觀(guān)。德國(guó)需要同時(shí)應(yīng)對(duì)抑制通脹以及避免衰退的疊加挑戰(zhàn)，同時(shí)地緣政治形勢(shì)仍然存在高度不確定性。此外，利率與通脹上升抑制了需求，同時(shí)給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本帶來(lái)了壓力。

值得注意的是，出口下滑也成為德國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大制約。德國(guó)對(duì)歐盟外國(guó)家，如美國(guó)、中國(guó)的出口均在下降。德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，今年4月份，德國(guó)對(duì)歐盟外國(guó)家出口額比去年同期減少5.2%。其中，對(duì)美出口同比減少2.2%，對(duì)華出口同比減少9.6%。

對(duì)于歐盟其他國(guó)家來(lái)說(shuō)，德國(guó)是超過(guò)半數(shù)歐盟國(guó)家最大的貿(mào)易伙伴，德國(guó)陷入技術(shù)性衰退無(wú)疑為整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)前景蒙上了陰影，有分析指出，最大成員國(guó)陷入困境，那么所有成員國(guó)都有被拖下水的可能。

2023年一季度，歐盟主要成員國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)均有所上升，西班牙、意大利、法國(guó)一季度GDP環(huán)比增幅分別錄得0.5%，0.5%以及0.2%，而經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)的德國(guó)在歐盟排名墊底。

歐股經(jīng)歷黯淡時(shí)刻

在經(jīng)濟(jì)基本面稍顯遜色和歐央行加息預(yù)期的影響下，歐股5月后表現(xiàn)也有些低迷，上周包括德國(guó)CAC40指數(shù)在內(nèi)的歐股主要股指周線(xiàn)再度下跌。 

相較歐股，當(dāng)前一段時(shí)間亞洲、美國(guó)股市的表現(xiàn)均可圈可點(diǎn)。在上周印度股市逼近歷史高位、周一韓國(guó)股市刷新近一年的高位后，日本股市也在周二突破了33000點(diǎn)大關(guān)，刷新30年高位，亞洲市場(chǎng)迎來(lái)了大漲。

銀河證券研究所宏觀(guān)分析師許冬石告訴記者，與美日等股市對(duì)比來(lái)看，歐股表現(xiàn)并不好。這是由于歐洲制造業(yè)持續(xù)下滑，服務(wù)業(yè)5月也出現(xiàn)下行趨勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)前景有憂(yōu)慮。此外，歐洲央行較美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹，市場(chǎng)同樣擔(dān)心其后續(xù)加息動(dòng)作。同時(shí)歐洲上市公司以金融等企業(yè)為主，基本沒(méi)有享受到這次納斯達(dá)克上漲的科技浪潮紅利，反而更容易受到經(jīng)濟(jì)周期的影響。

在當(dāng)前資金流入美股、日股的大趨勢(shì)下，歐股的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有所削減，因此許冬石認(rèn)為，只能期盼歐洲金融條件和基本面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，歐股才可能有上行空間。

歐央行會(huì)否繼續(xù)加息？

歐洲央行將于北京時(shí)間15日晚公布6月利率決議，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期歐央行將加息25基點(diǎn)。然而，由于歐元區(qū)已經(jīng)陷入了技術(shù)性衰退，市場(chǎng)十分關(guān)心歐央行接下來(lái)的加息節(jié)奏。

中國(guó)人民大學(xué)歐洲問(wèn)題研究中心副主任、經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授彭剛對(duì)記者表示，從歐央行貨幣政策的選擇來(lái)看，應(yīng)該還要有兩次繼續(xù)加息的過(guò)程，因?yàn)闅W央行主要的政策目標(biāo)仍然放在抑制高通脹上。在通脹能夠得到有效控制的情況下，下一步再兼顧如何恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

北京時(shí)間6月15日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布暫停加息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.0%至5.25%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。受訪(fǎng)人告訴記者，這在很大程度上會(huì)影響歐央行后續(xù)的決策。

彭剛告訴記者，由于歐洲經(jīng)濟(jì)很大程度上深受美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，歐洲的加息很大程度上也是和美國(guó)加息緊密相連的?，F(xiàn)在美國(guó)加息處于下行通道，歐元區(qū)在進(jìn)行一兩次加息的政策操作以后，也會(huì)順應(yīng)這種局面，開(kāi)始停止加息，甚至開(kāi)始降息，從而使歐洲的經(jīng)濟(jì)能夠進(jìn)入新的發(fā)展階段。

胡子南認(rèn)為，歐元區(qū)在2023年和未來(lái)兩年的通脹率將下降，但還不足以使歐元區(qū)通脹率回落到2%的目標(biāo)值，這意味著歐央行的工作還沒(méi)有完成，貨幣政策措施需要時(shí)間才能對(duì)價(jià)格產(chǎn)生全面影響。