《電鰻財經(jīng)》文 / 楊力

北陸藥業(yè)(300016.SZ)連續(xù)三年業(yè)績大幅下降，今年第一季度頹勢仍在繼續(xù)。值得注意的是，在該公司的核心產(chǎn)品收入出現(xiàn)大幅下降的情況下，其業(yè)績何時能扭虧?

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業(yè)績下降趨勢未改變

4月24日，北陸藥業(yè)發(fā)布了2022年的業(yè)績報告，報告期內(nèi)，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入約7.66億元，同比減少10.93%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為1121萬元-2663萬元和，同比分別減少91.07%和-128.31%;基本每股收益0.02元，同比減少92.31%。

對于業(yè)績變動的原因，北陸藥業(yè)曾在業(yè)績預(yù)告中解釋稱：首先，報告期內(nèi)，為提高市場競爭力，公司進一步加大了研發(fā)投入。目前公司已在對比劑、中樞神經(jīng)、內(nèi)分泌、消化系統(tǒng)、心腦血管等領(lǐng)域研發(fā)、立項近40個項目，研發(fā)投入較去年同期增加約4,500萬元。

其次，報告期內(nèi)，該公司主要產(chǎn)品上游受原材料價格上漲的影響，下游受集采定價制約等因素影響，導(dǎo)致報告期內(nèi)毛利率較去年同期明顯下降。第三，報告期內(nèi)，受國內(nèi)疫情管控、市場競爭等影響，公司主要產(chǎn)品銷售不及預(yù)期。第四，報告期內(nèi)，公司累計確認權(quán)益法下投資損失共計約1,200萬元，投資收益較去年同期大幅下降，主要受參股公司武漢友芝友醫(yī)療科技股份有限公司本期處置子公司形成大額處置損失所致。第五，報告期末，公司對收購浙江海昌藥業(yè)股份有限公司所形成的商譽進行了初步評估和測算，并與公司聘請的評估機構(gòu)和審計機構(gòu)進行了初步的溝通。為了更加客觀、公正地反映公司的財務(wù)狀況和資產(chǎn)價值，根據(jù)《企業(yè)會計準則》等相關(guān)規(guī)定，按照謹慎性原則，公司預(yù)計計提商譽減值金額約2,000萬元，最終計提的減值金額將由審計機構(gòu)進行審計后確定。

今年2月23日，有投資者在網(wǎng)絡(luò)平臺上向北陸藥業(yè)提問：面對2022年業(yè)績同比下降，公司發(fā)展前景、未來經(jīng)營是否向好?

北陸藥業(yè)表示，2022年公司業(yè)績同比下滑主要受公司原材料價格上漲、持續(xù)加大研發(fā)投入以及子公司商譽減值和參股公司投資收益損失等多重因素影響。此外碘類對比劑進入國家集采并執(zhí)標，同時全國疫情多發(fā)等疊加因素也給公司生產(chǎn)、銷售等帶來一定不利影響。但對于公司發(fā)展前景，公司董事會和管理層充滿信心，導(dǎo)致2022年度業(yè)績同比下滑的部分不利因素已基本消除，目前經(jīng)營形勢向好趨勢明顯。同時，公司通過對營銷體系的改革、研發(fā)體系的完善、人才梯隊的建設(shè)等，為公司的持續(xù)增長奠定堅實的基礎(chǔ)。

然而，北陸藥業(yè)發(fā)布的2023年第一季度的業(yè)績報告顯示，報告期內(nèi)，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.88億元，同比增長2.23%;同期歸屬于上市公司股東的凈利潤1257.61萬元，同比下降67.97%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤860.97萬元，同比下降74.38%;基本每股收益0.0256元。由此可見，北陸藥業(yè)的業(yè)績在2023年第一季度繼續(xù)下降，業(yè)績頹勢并沒有改善。

核心產(chǎn)品收入下降

年報顯示，北陸藥業(yè)的主營業(yè)務(wù)仍為對比劑制劑及原料藥、中樞神經(jīng)類和降糖類藥品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

2022年，該公司有99.42%的收入來自藥品銷售，0.58%的收入來自其他。如果按產(chǎn)品劃分，該公司有66.82%的收入來自對比劑，16.25%的收入來自九味鎮(zhèn)心顆粒，7.76%的收入來自降糖藥，9.17%原料藥及其他。

在業(yè)績下降的同時，2022年北陸藥業(yè)的藥品銷售的毛利率下降了6.87個百分點，其中，收入占比超六成六的對比劑的毛利率下降了7.32個百分點。而且，同期該公司來自對比劑的收入下降了19.5%。

2022年12月份，在回答投資者關(guān)于對比劑產(chǎn)能過剩的問題時，北陸藥業(yè)表示，公司的碘對比劑原料藥的行業(yè)壁壘較高，目前國內(nèi)擁有生產(chǎn)資質(zhì)及規(guī)模化生產(chǎn)能力的廠商較為稀缺，碘對比劑原料藥的主要原材料碘，需要進口;碘對比劑原料藥的生產(chǎn)模式一般為以銷定產(chǎn)，因此不會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況。

事實上，2009年上市的北陸藥業(yè)在上市后的前幾年曾保持高速增長，從2016年到2019年，該公司扣非后凈利潤增速維持在20%以上，分別為181.3%、22.02%、31.94%和23.39%。然而，從2020年開始該公司就進入了蕭條模式。從2020年至2021年，該公司的扣非后凈利潤分別為1.5億元、9352萬元和-2663萬元，同期增速分別為-8.9%、-38.36%和-128.47%。

由此可見，過去三年北陸藥業(yè)扣非后凈利潤的下降在加速，直至出現(xiàn)虧損。與此同時，該公司來自核心產(chǎn)品收入的下降更值得警惕。

2020年、2021年和2022年，北陸藥業(yè)的研發(fā)投入金額分別為6002萬元、5159萬元和9976萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為7.25%、6%和13.03%。